考拉小铁匠

专辑 |  段永平网易博客问答录

主题 |  记录在美国的第一次交通事故的处理过程

音频 |  Vol.66

主播 |  不羁的疯考拉

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网友：价值投资者处理钱的方法也能促进长寿，价值投资者一般对维持正常家庭开支外的钱看得不是那么重，甚至认为是一种负担，有一颗平常心，并且一般都有菩萨心肠，所以大赚也不会像中500万彩票那样得高血压；大亏，也不会去进行跳楼比赛。就是说，绝不会大喜大悲，这样就斩断突然死亡的可能，当然能长寿。所以我觉得，段老师讲的价值投资是长寿的方法是非常赞同的，两年前，我把投资分为三部分：①投资与长寿。②投资与理论。③投资与实践。现在看来是正确的。

段永平：呵呵，我刚刚发现，你两年前就知道了。

网友：我还是要谢谢您，是您两年前把我带到价值投资的路上，就是价值投资需要长寿这一点，才让我开始珍惜自己的生命。早在2003年4月的时候，我为了开发一个软件，七天七夜没有到床上睡觉，困了就在电脑边打个盹儿，这对身体影响太大了，要长寿，就不能再这样糟蹋自己了。最后，是您这句话验证了我的想法，让我更加坚定了价值投资的信念，觉得只有价值投资才是最适合我做的事。

网友：想问一下段总，假设一个公司股价17元，公司有现金5元，用17-5即12元去和公司未来贴现做比较吗？这个时候负债怎么考虑呢？

段永平：减负债。

网友：段前辈，现在国内的A股市场上有符合价值投资的标的了，也挺诱人的，可是我的子弹在港股和美股都打没了。想问问前辈，你投资的时候，比如a股有一定的上涨，并没有达到你的预期价格，但是现在b股好便宜的，而且相对价格来说价值更高，你会换一部分a到b里面吗？

段永平：如果是同一公司的a换b就比较容易决定，不然除非自己觉得差别很大，一般我不建议换。

网友：其实我早就想拥有《穷查理宝典：查理·芒格的智慧箴言录》这本书了，即使价格三百多，我都找了三年了。段总，现在国内的物价上涨起码预期很厉害，这本书的价值确实很高，因为都是芒格的人生精华，翻译过来是否是想让更多的人接受先进思想的教育？难道是为了赚钱吗？李路似乎是做投资做得不错的，版权费对他不算什么吧？

考拉注：李路，又名李录，河北唐山人，美籍华裔投资人兼对冲基金经理，对冲基金喜马拉雅资本的创办人兼董事长。

段永平：我觉得价格不是问题，了解其价值的人可能会觉得这是本一个人一生当中能买到的最便宜的书。不懂的人，也许有人送给他，也是一本最贵的书，因为这本书好重，不明白就是个累赘。芒格出书肯定不是为了赚钱，但不意味着他应该把书送人。

网友：阿段，看你的博客学了不少好东西，也让自己更坚信了一些理念，比如做企业核心是本分，把产品做好等，非常感谢你无私的分享。你写博客有点类似韦尔奇写自传，把经验、理念传给大家，他写书还赚钱，阿段，你更无私。对企业的毛估估：①用5%长期国债作为折现率；②六折作为安全边际。对此我还有个困惑想请教一下，如果企业的成长性不同，比如中国现阶段保险的成长性要比银行的成长性更高，假设a企业成长20%的概率大，b企业成长10%的概率大，对a、b两个企业，你是怎样做毛估估的？你毛估估时考虑企业的成长性吗？如果考虑，毛估估中的六折，是否会根据企业的成长性做调整呢？

段永平：这些人写书大概都不是为了赚钱吧，毛估估当然要考虑成长性，折现就是考虑成长性以后的结果。

网友：你毛估估时，一般考虑5%的折现率对应多少年的成长性？如果五年的10%和20%的成长性，折现率你一般定为多少呢？

段永平：折现率都是5%，但不是五年，应该是永远，就是一个企业未来能赚到的钱的折现。既然是未来赚的钱，当然包括成长，折现率与企业的成长性无关，而是与无风险利率相关。无论是高成长企业还是零增长的企业，都是用同样的折现率，老巴一般是用长期国债的利率作为折现率。

段永平：今天时间有点乱，下午六点一觉睡到十一点多，只好爬起来。这次去奥马哈的时候出了个车祸，整个处理过程有点意思，写出来给大家分享一下。到奥马哈时，已是下午五点多，下了飞机，开上车就马上往酒店赶，没想到一出机场路口就被侧面来的一辆车给撞了一下，责任在我。还好我们开的是一辆福特SUV，够皮实，双方车速也都不快，所以似乎没人受伤，但对方好像受到惊吓了。由于我知道我们人都没事，一下车我就赶紧去看对方的情况，发现对方是个女士，还坐在驾驶座上，两手发抖，眼泪汪汪的。我马上跟她说，我这就打911，她点了点头，好像看到他还打了个电话。警车和救护车大概五六分钟就到了，很快，女士的父亲也到了，可能她家就在附近。救护人员先过来问我们车上的人是否有事，然后很快就把那个女士抬上救护车送医院了。接着，警察过来了解事故过程，索取了所需的资料，然后让我回到车上，让我耐心等一等。接下来的事让我印象非常深，先是警察给我开好了罚单，很耐心地解释整个处理过程以及后续要做的事情，然后告诉我们去酒店的路，最后还和我握了握手，似乎是想安慰一下我。女士的父亲一直都在不远处，这时我太太过去向他道了个歉，结果他说事故总是会发生的，似乎也是想安慰一下我们，我心里真是很感动啊，一句抱怨的话都没有。整个过程中，家人表现得都非常好，太太帮了很大的忙，儿子女儿也都非常镇定，这就是我在美国的第一张罚单的过程，希望以后不会再有了。

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