可转债，全称可转换债券（Convertible Bond），又称可换股债券，是一种特殊的债券品种，具有被转换为股票的权利。

一、定义与特点

定义

可转债是债券持有人可按照发行时约定的价格、时间点将债券转换为公司的普通股票的债券。

发行时，它是一种债务工具，但在一定条件下可以转换为股票。

特点

双重特性：兼具债权和股权的双重特性。

转换权利：持有者在一定时期内可按一定比例或者价格转换为股票。

票面利率较低：因为具有转换权利，所以可转债的票面利率通常低于普通债券。

保底与上不封顶：转债有保底（债券特点还本付息），上不封顶（股票上涨）。

二、要素与条款

转股价

简称转股价格，指可转债转换为相应股票的价格。

一般由发行公司在发行时根据市场预期和公司实际情况确定。

转股价值

可转债转换为股票后的价值。

当可转债转换为股票时，股票的市值就是转换价值。

债券评级

评估债券违约风险的评价体系，通常由评级机构进行。

溢价率

反映市场对该债券的需求和投资者对其转股价值的认可度。

强赎条款

在特定条件下，发行公司可以强制赎回债券。

回售条款

债券持有人在特定条件下可以将债券以面值或者溢价率回售给发行公司。

到期赎回价值

可转债到期后，发行公司可以对可转债的转股价进行下调的条款。

三、投资方式与风险

投资方式

投资者可以选择持有可转债到期，收取本金和利息。

投资者也可以选择在约定的时间内转换为股票，享受股利分配或者资本增值。

风险

转换风险：尽快可转债的票面利率较低，但市场利率的变化仍可能影响其价格。

信用风险：若发行公司违约或者破产，投资者可能面临无法收回本金和利息的风险。

四、可转债的开通条件

1.投资者类型

个人投资者

通常需要具备完全民事行为能力，即满18周岁以上的公民，且不超过70周岁（部分券商要求不超过75周岁）可进行线上开户，超过年龄限制的投资者可能无法开户或者只能去线下办理开户。

机构投资者

包括证券公司、基金管理公司、保险公司等金融机构，以及事业单位、企事业单位年金计划等合法机构。机构投资者无需满足个人投资者的条件即可申请办理可转债权限开通。

专业投资者

一般指满足一定资产规模或者财务状况要求的投资者，如符合证券监督机构设定的净资产要求或者金融工作经验要求等。

2.资产要求

申请权限开通前20个交易日，证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括通过融资融券融入的资金和证券）。资产包括现金、股票、基金、债券等金融资产的总和。

3.交易经验要求

投资者需要具备24个月（即2年）以上的证券交易经验，且有过至少一次股票交易的记录。交易经验是从名下账户第一次购买股票时算起，即使之后销户或者更换券商也不会重置计算。

4.风险评估与承受能力

投资者需要进行风险测评，签署风险揭示书，确保具备进行可转债投资的适当性和风险承受能力。

账户的风险等级需要为积极或者激进，部分券商或者交易所要求投资者的风险承受能力评估等级需达到C4及以上，这通常涉及填写证券公司提供的风险承受能力问卷。

5.知识测试

部分券商或者交易所要求投资者通过可转债知识测试，测试内容通常涉及可转债的基本知识、交易规则和风险控制等方面的内容。测试可以在线进行，合格分数线可能有所不同。

五、可转债的交易规则

1.交易时间与交易单位

交易时间

可转债的交易时间与股票交易时间基本一致，通常在每个交易日的上午9:30至11：30（沪市）或者9:30至11:30及13:00至14:57（深市，最后三分钟为收盘集合竞价）。

交易单位

可转债以“手”为单位进行交易，每手等于10张债券，交易价格的最小变动单位为0.01元。

2.涨跌幅与停牌机制

涨跌幅限制

可转债交易不设具体的涨跌幅限制，但在某些情况下会触发临时停牌机制。

临时停牌机制

以深市可转债为例，盘中成交价较前收盘价首次涨幅达到或者超过20%的，将临时停牌30分钟。

当盘中成交价较前收盘价首次涨跌幅达到或者超过30%的，将面临停牌至14:57（若停牌时间跨越14:57，则于当日14:57复牌，并进行复牌集合竞价和收盘集合竞价）。

3.交易制度与投资者适当性

T+0交易制度

可转债实行T+0交易制度，即投资者在交易日内可以买入并卖出可转债，无需等到下一个交易日。

投资者适当性要求

证券交易所会根据可转债的特点及正股所属板块的投资者适当性要求，制定相应的投资者适当性管理规则。证券公司应对客户进行核查和评估，确保客户符合可转债投资者适当性要求，并引导客户理性、规范地参与可转债交易。

4.交易方式

竞价交易

可转债的竞价交易遵循价格优先、时间优先的原则。

集合竞价时段（如9:15至9:25）的成交价格以开盘价为基础，连续竞价时段则实时成交。

大宗交易

对于大额的可转债交易，投资者可以通过大宗交易方式进行。

大宗交易的具体规则可能因交易所而异，但通常会涉及交易数量、价格、时间等方面的限制和要求。

5.转股与赎回

转股

可转债在发行结束后不少于六个月后方可转换为公司股票。

转股价格通常根据募集说明书约定的原则进行调整，并可能受到配股、增发、送股等因素的影响。

可转债持有人对转股或者不转股有选择权，转股后于转股的次日成为发行人股东。

赎回

募集说明书可以约定赎回条款，规定发行人可按事先约定的条件和价格赎回尚未转股的可转债。

发行人应当在赎回条件满足后及时披露，明确说明是否行使赎回权。

6.信息披露与监管

信息披露

发行人应当履行信息披露义务，及时、准确、全面地披露与可转债相关的重大信息。

包括但不限于可转债的发行、转股、赎回、回售等相关信息以及可能对可转债交易价格产生重大影响的其他信息。

监管措施

中国证监会对可转债的发行和交易活动进行监管，对违反本办法规定的当事人可以采取责令改正、监管谈话、出具警示函等监管措施。