2025年3月29日，国投瑞银成长优选混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩

本期利润与已实现收益

2024年，国投瑞银成长优选混合本期利润为 -12,843,968.95元，较2023年的 -79,636,297.44元有所减亏。本期已实现收益为 -20,876,021.73元，同样相较于2023年的 -63,283,565.82元有所改善。这表明基金在2024年的经营状况虽仍处于亏损，但亏损幅度在收窄。

年份本期利润（元）本期已实现收益（元） 2024年-12,843,968.95-20,876,021.73 2023年-79,636,297.44-63,283,565.82

净资产情况

期末基金资产净值为366,976,588.01元，较2023年末的411,473,847.57元下滑了9.36%。这主要是由于基金份额的赎回以及投资收益不佳共同导致。期末可供分配利润为 -77,649,688.88元，反映出基金目前可用于分配给投资者的利润为负。

年份期末基金资产净值（元）较上一年变动期末可供分配利润（元） 2024年366,976,588.01-9.36%-77,649,688.88 2023年411,473,847.57/-63,287,223.82

基金净值表现：长期落后于业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，该基金份额净值增长率为 -3.28%，而同期业绩比较基准收益率为13.08%，差距高达16.36%。过去三年，基金份额净值增长率为 -34.16%，业绩比较基准收益率为 -14.70%，落后近20个百分点。长期来看，基金表现明显落后于业绩比较基准，反映出基金投资策略的有效性有待提升。

阶段份额净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③ 过去一年-3.28%13.08%-16.36% 过去三年-34.16%-14.70%-19.46%

净值增长率波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年为1.12%，表明基金净值波动相对较大。与业绩比较基准收益率标准差1.07%相比，波动幅度略高，显示基金投资组合的稳定性有待加强。

投资策略与运作：行业配置调整，仍面临估值下行压力

行业配置调整

2024年，基金在行业配置上做出显著调整。鉴于需求偏弱，降低了消费及相关领域配置比例，仅增加养殖相关农业板块。同时，基于科技突破和制造升级，提高了制造业科技化、信息化和自动化相关公司配置，如电子、计算机、军工等行业。

面临的挑战

尽管进行了行业配置调整，基金依然面临优秀公司持仓估值系统性下行问题。从长期经济周期看，估值虽可能回升，但产生的时间价值和机会成本值得关注。这反映出基金在把握行业轮动和公司估值方面仍需优化。

管理人报酬与费用：费率调整影响费用支出

管理人报酬与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,505,030.25元，较2023年的6,905,237.51元有所下降，主要原因是自2023年7月17日起，管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年。同期，托管费为750,838.39元，较2023年的1,150,872.91元也有所降低，因托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年。

年份当期发生的基金应支付的管理费（元）当期发生的基金应支付的托管费（元） 2024年4,505,030.25750,838.39 2023年6,905,237.511,150,872.91

其他费用

应付交易费用期末余额为357,291.63元，较上年度末的824,121.45元有所减少。交易费用方面，2024年买卖股票交易费用为2,517,151.75元，反映出基金在股票交易过程中的成本支出。

投资收益分析：股票投资收益不佳

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -21,231,388.82元，表明基金在股票买卖中出现亏损。与2023年的 -60,862,788.16元相比，虽有改善但仍为负值，显示股票投资策略效果不佳。

年份买卖股票差价收入（元） 2024年-21,231,388.82 2023年-60,862,788.16

债券投资收益

债券投资收益为372,945.90元，较2023年的546,462.23元有所下降。其中，债券利息收入为300,140.90元，买卖债券差价收入为72,805.00元，一定程度上弥补了股票投资的亏损。

关联交易：无重大关联交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券交易及债券回购交易均无发生，应支付关联方的佣金也无发生。这表明基金在关联交易方面较为规范，不存在利益输送等问题。

股票投资明细：前十大重仓股分析

前十大重仓股

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大重仓股包括海大集团、寒武纪、立讯精密等。其中，海大集团占比6.98%，公允价值为25,604,737.65元。这些重仓股的表现对基金净值影响较大。

序号股票代码股票名称占基金资产净值比例(％)公允价值（元） 1002311海大集团6.9825,604,737.65 2688256寒武纪4.2715,652,504.00 3002475立讯精密4.2015,427,660.00

行业分布

从行业分布看，制造业占比最高，达56.41%，反映出基金对制造业的青睐。但需关注行业集中带来的风险，若制造业整体下行，可能对基金净值产生较大冲击。

基金份额持有人结构：个人投资者为主

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为21,466户，户均持有基金份额34,901.62份。机构投资者持有份额占比1.97%，个人投资者持有份额占比98.03%，表明该基金主要由个人投资者持有。

持有人类型持有份额（份）占总份额比例 机构投资者14,735,871.231.97% 个人投资者734,462,238.7098.03%

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金123,756.76份，占基金总份额比例0.02%，比例较低。

基金份额变动：赎回导致份额缩水

份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为812,556,533.58份，报告期内基金总申购份额为21,965,520.25份，总赎回份额为85,323,943.90份，期末基金份额总额为749,198,109.93份，较期初缩水10.24%，显示投资者赎回意愿较强。

项目份额（份） 本报告期期初基金份额总额812,556,533.58 本报告期基金总申购份额21,965,520.25 本报告期基金总赎回份额85,323,943.90 本报告期期末基金份额总额749,198,109.93

份额变动影响

份额的大幅赎回可能影响基金的投资策略实施，增加基金管理人的运作难度，同时也反映出投资者对基金业绩的不满。

展望：机遇与挑战并存

宏观经济与市场展望

管理人认为，2025年贸易摩擦可能卷土重来，中国将加大内生确定性，做大内需、提升产业竞争力。总需求开始企稳，新业态不断涌现，新旧动能转换进入快车道，科技创新亮点将不断呈现。这些因素可能为基金投资带来新机遇。

基金面临的挑战

尽管市场存在机遇，但基金过往业绩不佳，面临份额赎回、资产净值下滑等问题。如何调整投资策略，提升业绩，吸引投资者，是基金管理人亟待解决的问题。

国投瑞银成长优选混合在2024年面临诸多困境，未来需在投资策略、风险管理等方面做出改进，以提升业绩，回报投资者。投资者也应密切关注基金的变化，谨慎做出投资决策。

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