中证智能财讯 中航电子（600372）8月23日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入139.81亿元，同比增长2.75%；归母净利润10.24亿元，同比增长25.30%；扣非净利润7.81亿元，同比增长78.04%；经营活动产生的现金流量净额为-23.83亿元，上年同期为-31.01亿元；报告期内，中航电子基本每股收益为0.27元，加权平均净资产收益率为3.96%。公司2023年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派1.18元（含税）。

以8月22日收盘价计算，中航电子目前市盈率（TTM）约为66.61倍，市净率（LF）约为2.04倍，市销率（TTM）约为6.22倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入115.14亿元，同比增长2.25%，环比增长366.78%；归母净利润8.14亿元，同比增长32.03%，环比增长285.98%；扣非净利润6.0亿元，同比增长108.66%，环比增长230.45%。

2023年上半年，公司毛利率为26.74%，同比上升1.35个百分点；净利率为8.77%，较上年同期上升0.53个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为25.90%，同比上升1.01个百分点，环比下降4.75个百分点；净利率为8.75%，较上年同期上升0.64个百分点，较上一季度下降0.13个百分点。

盈利能力方面， 2023年半年度公司加权平均净资产收益率为3.96%，同比上升0.14个百分点。公司2023年半年度投入资本回报率为3%，较上年同期下降0.65个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-23.83亿元，同比增加7.18亿元；筹资活动现金流净额59.98亿元，同比增加59.55亿元；投资活动现金流净额-6.26亿元，上年同期为-14.99亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-25.27亿元，上年同期为-16.43亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为73.40%，净现比为-232.59%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.20次（2022年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业21/47）；固定资产周转率为1.38次，上年同期为1.24次（2022年上半年行业平均值为1.24次，公司位居同行业25/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.72次、0.78次。

2023年上半年，公司期间费用为23.63亿元，较上年同期增加2.65亿元；期间费用率为16.90%，较上年同期上升1.49个百分点。其中，销售费用同比增长15.24%，管理费用同比下降0.97%，研发费用同比增长22.74%，财务费用同比增长874.8%。

资料显示，财务费用的变动主要因为定期存款减少导致利息收入减少,财务费用增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加27.46%，占公司总资产比重上升4.46个百分点；货币资金余额较上年末增加25.06%，占公司总资产比重上升2.59个百分点；存货余额较上年末增加0.78%，占公司总资产比重下降1.53个百分点；固定资产较上年末减少0.75%，占公司总资产比重下降1.41个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末增加23.33%，占公司总资产比重上升2.44个百分点；长期借款较上年末增加145.16%，占公司总资产比重上升3.17个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少56.76%，占公司总资产比重下降3.20个百分点；合同负债较上年末减少31.57%，占公司总资产比重下降2.23个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为131.11亿元，占净资产的37.18%，较上年末增加60.05亿元。其中，存货跌价准备为3.45亿元，计提比例为2.57%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为47.84%，相比上年末减少7.71个百分点；有息资产负债率为13.47%，相比上年末减少0.33个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.81，速动比率为1.36。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国航空救生研究所、中航航空产业投资有限公司、中航投资控股有限公司、全国社保基金一一七组合，取代了一季度末的中国证券金融股份有限公司、国投瑞银国家安全灵活配置混合型证券投资基金、国新投资有限公司、华夏军工安全灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，中航机载系统有限公司、国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，中国航空科技工业股份有限公司、中国航空工业集团有限公司、汉中航空工业(集团)有限公司、富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(%)中航机载系统有限公司124276.8927.70920711.21中国航空科技工业股份有限公司76309.0817.014139-22.78中国航空救生研究所26780.15.970984新进中国航空工业集团有限公司18400.614.102664-3.32中航航空产业投资有限公司7746.421.727168新进汉中航空工业(集团)有限公司5963.151.329564-1.78中航投资控股有限公司2267.720.50562新进富国中证军工龙头交易型开放式指数证券投资基金1808.570.403246-0.01国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金1743.770.3887980.05全国社保基金一一七组合1687.820.376322新进

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为22.82万户，较一季度末增长了13.66万户，增幅149.20%；户均持股市值由一季度末的36.70万元下降至29.84万元，降幅为18.69%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。